Феликс Мартин

ЛОНДОН – Если было какое -либо сомнение, момент Unipolar US закончился. 30 января недавно установленного государственного секретаря США Марко Рубио назвал время в течение трех десятилетнего пробега в качестве единственного арбитра глобальных дел, назвав это «аномалией».

Две две недели спустя министр обороны Пит Хегсет ясно объяснил новую динамику, когда он назвал Китай «конкурентом сверстников» и сказал другим членам Альянса НАТО, что США должны отныне сосредоточиться на сдерживании своего нового соперника.

Вторжение России в Украину, конфликты на Ближнем Востоке и настойчивость США, что союзники из Канады в Панаму отвергают то, что, по его утверждению, китайская инфильтрация уже были симптомами нового, фундаментально биполярного мирового порядка.

Обычные тарифы президента Дональда Трампа на глобальные торговые партнеры, которые он представил в среду, еще больше подчеркивает смену.

Связанный: Дональд Трамп столкнулся с пересмотром обвинительного заключения США в случае подрывной деятельности на выборах

Однако международные инвестиционные ассигнования остаются в яротно от синхронизации с этим эпохальным геополитическим сдвигом.

В течение последних полутора десятилетий американские рынки капитала были единственной игрой в городе. По данным Бюро экономического анализа США, чистая иностранная собственность активов США достигла всего более 26 триллионов долларов, или почти 90% ВВП Соединенных Штатов.

Американский фондовый рынок настолько гигант-и богато ценным-что на него составляют почти три четверти мирового индекса MSCI мирового рыночного индекса.

Три компании – Apple, Nvidia и Microsoft – каждая представляет более высокие акции индекса мировых акций MSCI ACWI, чем весь фондовый рынок Великобритании.

Когда дело доходит до инвестиций, это так, как будто американский однополярный момент никогда не закончился.

Чистым результатом этого всемогущего отключения является перспектива сдвига поколений в распределении активов, поскольку инвесторы стремятся перестроить свои портфели с новой геополитической реальностью. Тем не менее, где они должны передать свою капитал, это не простой вопрос.

С одной стороны, набор возможностей больше, чем когда -либо. В отличие от первоначальной холодной войны, три десятилетия глобализации средне инвесторов сегодня имеют доступ к крупным, жидким финансовым рынкам со всех сторон новых стратегических разделов.

С другой стороны, беспорядка Нового Света всесторонне повышает глобальный инвестиционный риск. Государственные финансы напрягаются от множества новых стрессов, торговля и финансы сталкиваются с драматическими новыми нарушениями, а капитальные потоки проходят резкие корректировки.

Одна убедительная категория инвестиционных направлений может быть названа «Inbetweeners»: те основные развивающиеся рынки, которые объединяют инвестируемые финансовые рынки с экономическим и геополитическим подъемом, чтобы избежать оптового выравнивания с США или Китаем.

Инвесторы, несомненно, не согласятся с тем, какие именно юрисдикции соответствуют этим двум критериям. Но, как минимум Бразилия, Турция, Южная Африка, страны Совета по сотрудничеству в Персидском заливе, Индия и Индонезия. Одна группа делает Inbetweeners слишком большими, чтобы игнорировать.

Они в совокупности составляют более четверти населения трудоспособного возраста мира; Почти пятая часть мирового ВВП измеряется при паритете покупательной способности; чуть не шестой от глобальных активных военнослужащих; и около десятой мировой торговли и расходов на оборону, соответственно.

Связанный: Золото поднимается как новые тарифы Трампа на автофектор.

Тезис о том, что стратегический нейтралитет может привести к ощутимым экономическим преимуществам, в то же время, имеет исторический прецедент, чтобы поддержать его.

В 1961 году лидеры 25 развивающихся стран основали неогруженное движение (NAM) с явным намерением сохранить автономию в торговле, технологии и финансовых отношениях с двумя сверхспособностями холодной войны.

В течение следующих двух десятилетий эта стратегия окупилась. Рост дохода на капиту в странах NAM, в частности, превзошел средний уровень мира.

Ведущие участники, которые максимизировали возможность позаимствовать и торговать с Востоком и Западом, положили еще большие награды.

Египет, Югославия и Индонезия увеличили свою экономику в среднегодовых показателях 6,0%, 5,7%и 5,4%в год соответственно в течение 20 лет подряд.

В сегодняшнюю эпоху гораздо более интегрированных мировых рынков торговли и капитала преимущества в том, что они в хороших отношениях с обоими сверхспособностями мира, несомненно, еще больше.

На вкус преимущества, посмотрите не дальше, чем финансовые центры, такие как Дубай и Сингапур-Boomtowns, заманившие международных банкиров из Лондона и Нью-Йорка, или бывших заводов, таких как Казахстан, которые стали яркими центрами торговли восток-западом.

Игра в посредников в мировой экономике в 10 раз больше, чем в дни первоначального NAM, по крайней мере в 10 раз больше ценного.

Забудьте о регулирующем и налоговом арбитраже, который был ключом к оптимизации корпоративных структур капитала и цепочек поставок за последние три десятилетия.

Это геополитический арбитраж, который разблокирует устойчивость и прибыльность в новой холодной войне-и именно международству предлагают очевидные места для этой услуги.

Тем не менее, хотя в 1960-х и 70-х годах не приостановили оригинал NAM, результаты его членов в 1980-х годах были менее впечатляющими.

В период с 1981 по 1991 год рост дохода на капиту начал отставать от конкурентов в западных и восточных блоках.

В Югославии, которая получила самый либеральный доступ к торговле и финансам с обеих сторон, доход на душу населения фактически сократился.

Оказалось, что независимость, предоставленная, будучи незаменимой для обеих сторон в поляризованном мире, может легко проникнуть в политику.

Это предостерегающая история для инвесторов, привлеченных к сегодняшним международным лицам. В период с 2000 по 2014 год Саудовская Аравия проработала средний фискальный избыток почти 8% ВВП.

В течение последнего десятилетия экстравагантные инвестиционные проекты, такие как проект развития NEOM в размере 500 миллиардов долларов, преобразовали это в среднегодовый дефицит 6% ВВП.

В прошлом месяце главный претендент президента Турции Тайипа Эрдогана Экрем Имамоглу был задержан по обвинению в коррупции, отправив финансовые рынки страны в свободное падение. Распад униполярного мирового порядка может означать, что ценные внешние ограничения на управление и государственные финансы также испарятся.
Однако самая большая угроза предложению Inbetweeners на долю предстоящей реконфигурации мировых потоков капитала вытекает из совершенно другого направления.

Самая резкая разница между оригинальной холодной войной и последним вскрытием SuperPower-это внезапное отказа в США его давних союзников в Европе, Северной Америке и Азии.

Это повышает очевидную возможность. Возможно, настоящие международные междунеры теперь ближе к дому, чем думают инвесторы развитого рынка.

Инвестиционные направления, которые предлагают самую большую геополярную возможность для беженцев с не-синхронизационных рынков США,-это не кто иной, как Европа, Канада и Япония. (Reuters Breakingview)

Автор публикации

не в сети 16 минут

Чио Чио Сан

Только ветер буйный поет за кормой: Чио Чио Сан - я хочу быть с тобой!

• Галерея пользователя
• Гостевая пользователя

АВТОРИЗУЙТЕСЬ, чтобы написать в гостевухе

!

Пока нет записей в гостевой книге пользователя