Учитывая, что, скорее всего, ничего не произойдет, когда дело доходит до основных политических решений, собрание Федеральной резервной системы на этой неделе заполнено интригой.

Когда в среду днем Федеральный комитет открытого рынка выпускает свое решение о процентной ставке, повествование почти наверняка будет очень похоже на июньское собрание, и мало изменилось в заявлении, а чиновники снова одерживают любые сокращения.

Тем не менее, несколько увлекательных сюжетов будут в игре. Учитывать:

• Два губернатора ФРС-Кристофер Уоллер и Мишель Боуман-являются потенциальными голосами «нет» за то, чтобы сохранить федеральную среду, заблокированную на уровне 4,25%-4,5%. Если это так, то это будет первый раз, когда несколько губернаторов несогласивались с конца 1993 года. Оба выступают за снижение ставки. Стоя Уоллера как длинная замена председателя Джерома Пауэлла в следующем году делает его голос еще более значительным.
• Это будет первая встреча с момента исторического визита президента Дональда Трампа на строительную площадку ФРС и кожа, которая разразилась из -за перерасхода расходов. Чиновники центрального банка использовали агрессивную кампанию по связям с общественностью для противодействия критике Белого дома, и этот вопрос обязательно возникнет во время пресс-конференции Пауэлла после встречи.
• У ФРС есть много размышлений, когда дело доходит до экономики, включая возможность того, что тарифы Трампа, возможно, не оказывают инфляционного воздействия, которого боялись многие экономисты. Это усложняет задержку снижения ставки, поскольку требования Трампа о драматическом облегчении политики осложняют фон еще больше.

В конечном счете, однако, комитет, вероятно, будет стоять по ПАТ, отвлекая отвлекающие факторы и решение о сокращении до сентября.

«Они ничего не получат, если они облегчат, кроме того, что будут выглядеть так, как будто они подражают к президенту», – сказал Билл Инглиш, бывший глава денежно -кредитных дел ФРС, а теперь профессор Йельской школы управления. «Поэтому я думаю, что их лучшая политика, безусловно, состоит в том, чтобы просто взглянуть на данные, принять их лучшее суждение, принять решение о политическом решении и объяснить их так же, как и они».

У Пауэлла будут полны руки, рассчитывая на позицию комитета, учитывая вероятную оппозицию, исходящую от Уоллера и Боумена.

В преддверии встречи оба выступили за сокращение, по существу, заявив, что с переходом тарифа к инфляции, еще не очевидной, и рынку труда «на грани», как описал Уоллер в речи менее двух недель назад, пришло время для ФРС ослабить.

«С инфляцией вблизи цели и риска роста до инфляции ограниченной, мы не должны ждать, пока рынок труда не ухудшится, прежде чем мы снизим уровень политики», – сказал Уоллер в речи под названием «Случай для резки сейчас».

Эти комментарии, вероятно, будут резонировать с Трампом, хотя опрос CNBC экспертов и экономистов на рынке показал, что только 14% считают, что Уоллер получит кандидатуру, чтобы заменить Пауэлла, срок срока действия которого истекает в мае 2026 года. Ведущие претенденты выше Уоллера включают в себя секретарь казначейства Скотт Бессент, бывший губернатор Кевин Уорш и Кевин Хассетт, директор Национального экономического совета.

Трамп призвал Пауэлла уйти в отставку, даже угрожая уволить его, прежде чем отступить, и обвинил лидера центрального банка в отказе FOMC снизить ставки. Президент заявил, что ФРС следует облегчить, чтобы помочь снизить расходы на финансирование по государственному долгу и раскрыть рынок жилья с высокими ипотечными ставками.

Тем не менее, Пауэлл – это всего лишь один голос на FOMC, и ни один другой членов, кроме Уоллера и Боумена, не показали склонность к сокращению на этой встрече. В этом году некоторые чиновники даже выступают за отсутствие сокращений в этом году. Губернатор Адриана Куглер не будет присутствовать, снижая голосование комитета до 11.

«Причина, по которой ФРС не режет, не из -за Джея Пауэлла», – сказал бывший президент ФРС Далласа Роберт Каплан на CNBC, используя прозвище стула. “Причина, по которой ФРС не [cutting] Это … за столом нет консенсуса, что пришло время сократить, и есть 12 голосов, и он не может решать самостоятельно ».

«Если бы сейчас было другое кресло -кресло, я думаю, что они также не сократили бы в июле», – добавил он. «Так что я думаю, что здесь больше нюансов, чем может быть отражено в публичных комментариях».

Без обновления об резюме экономических прогнозов или сопровождающего «точечного участка» перспектив отдельных членов инвесторы будут проходить через заявление и замечания Пауэлла с прессой для подсказков о том, что будет дальше.

По словам Жюльена Лафарга, главного рыночного стратега Barclays Private Bank и управления активами и управления данными, все еще есть «сильный базовый случай» для сокращения, но это может измениться в зависимости от данных. В этом году сюжет в июне все еще указал на два сокращения, но он также показал сильное разделение среди чиновников.

«Хотя решение ФРС вряд ли удивит, эта встреча все еще должна быть очень интересной», – сказал Лафарг.