Вступая в свои последние месяцы 2025 года, Disney приближается к объявлению, которого ждала вся индустрия развлечений, — о том, кто сменит Боба Айгера на посту следующего генерального директора компании.

Дисней публично заявила, что назовет преемника Айгера в начале 2026 года. В качестве наиболее вероятных претендентов выделяются два внутренних кандидата: сопредседатель Disney Entertainment Дана Уолден и председатель Disney Experiences Джош Д'Амаро. Уолден обладает многолетним опытом работы в Голливуде; Д'Амаро работал в сфере потребительских товаров до своего повышения в подразделении тематических парков и вплоть до руководства подразделением, когда его предыдущий руководитель Боб Чапек был назначен генеральным директором Disney в 2020 году.

Учитывая взаимодополняющие навыки Уолдена и Д'Амаро, а также учитывая недавнюю динамику назначений со-генеральных директоров как в средствах массовой информации, так и за их пределами, совет директоров Disney мог бы выбрать обоих, чтобы совместно заменить Айгера.

Это стратегический соперник Нетфликс аналогичным образом – и эффективно – используется с 2020 года, когда Рид Гастингс назначил Теда Сарандоса своим со-генеральным директором. Три года спустя Гастингс оставил этот пост и стал исполнительным председателем компании, повысив Грега Питерса до должности со-генерального директора.

В прошлом году Айгер позвонил Сарандосу и спросил его о модели со-генерального директора Netflix, подтвердил CNBC на основе интервью с людьми, знакомыми с этим вопросом. Об этом звонке впервые сообщила Уолл-стрит.

Успех Netflix способствовал недавней волне смены генеральных директоров. В прошлом месяце, Спотифай назначила Алекса Норстрома и Густава Содерстрома со-генеральными директорами вместо основателя Дэниела Эка; Оракул назначил Клея Магуйрка и Майка Сицилию совместными руководителями компании; и Комкаст предложила президенту Майку Кавана присоединиться к давнему генеральному директору Брайану Робертсу на главной должности.

Но хотя на первый взгляд двойная структура генерального директора может иметь смысл для Disney, инсайдеры компании и эксперты по корпоративному управлению предупреждают, что существуют особенности, характерные для Мышиного дома, которые делают такую ​​динамику неразумной.

У Netflix есть определенные обстоятельства, которые делают структуру со-генерального директора работоспособной.

Начнем с того, что у Сарандоса и со-генерального директора Питерса разные интересы, по словам людей, знакомых со стилями руководства Netflix, которые попросили остаться неназванными, поскольку детали остаются конфиденциальными. Это позволило двум лидерам принимать решения, не наступая друг другу на ногу.

Если Сарандос и Питерс в чем-то не согласны, они решают эту проблему, поручая решение лидеру, который более заинтересован в ответе. Обычно это означает, что Сарандос выигрывает, если это решение касается контента или творческого подхода, а Питерс побеждает, если решение в большей степени основано на продукте или технологии. Представитель Netflix отказался от комментариев.

Если есть серая зона, со-генеральные директора всегда могут обратиться к Гастингсу, соучредителю и генеральному директору компании с 25-летним стажем. Петерс и Сарандос много лет работали вместе под руководством Гастингса. По словам знакомых людей, такой уровень комфорта — и известная неиерархичность корпоративной культуры Netflix — помогли сохранить двойную структуру генеральных директоров без борьбы за сферы влияния и при этом служить акционерам, рассказал Сарандос Айгеру, по словам знакомых людей.

С тех пор, как Питерс стал со-генеральным директором в январе 2023 года, акции Netflix выросли примерно на 275%.

На первый взгляд, Уолден и Д'Амаро демонстрируют динамику, аналогичную Сарандосу и Питерсу. Экспертиза Уолдена связана с Голливудом, а Д'Амаро — с парками и потребительскими товарами. Айгер теоретически мог бы занять должность исполнительного председателя, удерживая его на месте так же, как Гастингса.

Выбор Уолдена и Д'Амаро в качестве долгожданного преемника Айгера может позволить Disney сохранить в компании обоих лидеров. Если совет директоров отдаст предпочтение одному из них, Disney рискует потерять топ-менеджера, который, возможно, захочет получить шанс стать генеральным директором в другом месте. Это произошло с Disney в 2020 году, когда руководитель потокового вещания Кевин Майер покинул компанию и стал генеральным директором TikTok после того, как его заменил Чапек.

Но договоренность о со-генеральном директоре Disney также сопряжена с рядом тревожных сигналов, которых нет в других компаниях.

Во-первых, если Айгер останется в совете директоров, некоторые сотрудники — и внешние партнеры — могут по-прежнему рассматривать его как генерального директора. Это может подорвать структуру разделения власти между двумя генеральными директорами, особенно учитывая репутацию Айгера как человека, желающего оставаться лидером компании №1.

В то время как Гастингс после ухода с поста генерального директора сосредоточил свое внимание на таких хобби, как катание на лыжах, Айгер заработал репутацию человека, желающего оставаться главным боссом Диснея. Его пять раз отодвигали на пенсию, чтобы он остался у руля, и он вернулся, чтобы заменить Чапека в 2022 году, выбрав его на замену.

Во-вторых, за время правления Чапека Айгер не сразу полностью отказался от своих оперативных обязанностей, решив руководить «творческими усилиями» компании более года. Это привело к ужасной ситуации с разделением власти между Айгером и Чапеком, как подробно описал CNBC в 2023 году. Даже если Уолден и Д'Амаро обладают разными сильными сторонами, выбор модели со-генерального директора после переживаний в недавний период, когда линии контроля были размыты, может быть случаем неспособности учиться на своих ошибках.

В-третьих, Уолден и Д'Амаро не работали вместе так долго, как Питерс и Сарандос (или другие соглашения соруководителей с долгосрочным успехом, такие как соглашение сопредседателя CAA с Брайаном Лурдом, Ричардом Ловеттом и Кевином Хувейном). Уолден действительно работала в сопредседательстве с Гэри Ньюманом в Fox в течение многих лет, управляя Fox TV, доказывая, что она способна добиться успеха в такой договоренности, но неясно, понравится ли ей возможность вернуться к паре.

В-четвертых, корпоративная культура Диснея известна своим политическим характером. У компании было несколько мучительных процессов преемственности с Айгером и бывшим генеральным директором Disney Майклом Эйснером. В то время как Netflix практически не пострадал от слияний и поглощений, Disney представляет собой смесь многих приобретений и подразделений, произошедших за последние годы, включая ABC, ESPN, Fox, Pixar, Marvel и Lucasfilm. Это объединило сотрудников из разных культур, а не выработало единое корпоративное мышление с момента его основания.

«Для Disney это не сработает», — сказал CNBC в частном порядке высокопоставленный руководитель СМИ. «Было бы так много злословия. Так было всегда».

Представитель Disney отказался от комментариев.

Вдобавок ко всему, традиционные эксперты по корпоративному управлению в целом отвергли структуру со-генерального директора как неоптимальную.

Около 1,2% компаний, входящих в индекс Russell 3000, в любой момент времени в последние годы использовали структуру со-генерального директора, сообщила The Wall Street Journal в прошлом месяце со ссылкой на данные Equilar.

«Когда вы создаете два источника власти в организации, это никогда нехорошо», — сказал в интервью Чарльз Элсон, директор-основатель Центра корпоративного управления Вайнберга при Университете Делавэра. «Двое ответственных означают, что никто не главный».

Тем не менее, по словам Элсона, существуют смягчающие факторы, которые могут сделать соглашение о совместном генеральном директоре более приемлемым. Наличие Гастингса в качестве исполнительного председателя, вероятно, важно для Netflix, поскольку он может де-факто выступать в качестве решающего фактора в соглашении со генеральным директором.

Точно так же структура со-генеральных директоров может работать, если она явно предназначена для более детального планирования преемственности, как, например, решение Comcast повысить Кавану до должности со-генерального директора вместе с Робертсом, сказал Элсон.

По словам Элсона, когда дело доходит до дела, Гастингс и Робертс могут принять решающие решения при принятии самых важных решений. Робертс является держателем контрольного пакета акций Comcast. У Oracle также есть контрольный пакет акций в лице соучредителя Ларри Эллисона.

Хотя Айгер мог бы сыграть решающую роль в Disney в качестве исполнительного председателя, он не является основателем компании и владеет менее 1% акций в обращении. Это дает ему меньше шансов на будущее Диснея, чем кто-то вроде Робертса или Эллисона, отметил Элсон.

Выбор всего лишь одного генерального директора может быть решительным шагом для совета директоров Disney, но это лучше, чем создавать нестабильность, сказал Элсон.

«Неизбежно один генеральный директор доминирует, а другой уходит», — сказал он. «Такова природа человечества».

Раскрытие информации: Comcast является материнской компанией NBCUniversal, которой принадлежит CNBC. Versant станет новой материнской компанией CNBC после запланированного Comcast выделения Versant.